【案例分析】民营医院如何做融资？

  随着民营医院在中国卫生服务体系内的地位和占比逐渐增大，慢慢的变多的民营医院面临着扩张和服务升级的需求。而扩张和服务升级除了自身的努力以外，更离不开外界资金的注入，所以融资是当前民营医疗界一个很重要的课题。

  2018年5月8日，国内大型民营医院集团世纪康瑞已完成新一轮融资，领投机构为由知名医疗投资人冯唐执掌的中信资本医疗基金。世纪康瑞成立于2014年，主要是做医疗机构的投资建设和运营管理。截止2017年，世纪康瑞旗下拥有7个院区（其中一个在建），均位于北京，总床位数约4,500张，拥有一支由3,000人组成的医疗专业队伍。项目交割完成之后，冯唐出任了世纪康瑞的联席董事长，在宏观战略层面协助世纪康瑞发展。

  中信资本为什么领投世纪康瑞？一是看好未来成长的巨大潜力，二是看好中国医疗健康产业持续加快速度进行发展的市场前景。

  总体来说，PE基金近年来已逐渐开始将目光投向民营医疗企业，看好中国医疗健康产业持续加快速度进行发展的未来市场发展的潜力。通过本轮融资，中信资本除了为世纪康瑞带来了其未来发展扩张所需要的资金，还为其提供了私募股权融资特有的“红利”，包括冯唐出席世纪康瑞联席董事长，为公司带来更先进的战略与管理理念。中信资本发挥自己的资源优势，协助世纪康瑞在更多领域进行探索，包括医养结合、医疗与保险结合、互联网+医疗健康等领域。

  除了资本以外的这些额外“红利”，是私募股权投资相较于其他融资手段最大的优势，同时也将为民营医院未来发展壮大乃至上市铺平道路。

  爱尔眼科为连锁集团化公司，主要是做眼科基础医疗、眼科新技术研究、远程医疗软件的开发和眼科医院投资与经营；企业成立于2003年，并在2009年成功上市，成为中国第一家上市的民营医院。

  2017财年，爱尔眼科营业收入是59亿人民币，净利润达到将近8亿。上市前，爱尔眼科持有19家眼科医院，上市之后通过公募获得了巨额的资金，它采取的战略是专科连锁加上市的模式，透过收购、租用、合作共建的形式，迅速在中国市场复制眼科连锁，所以到2017年年底的时候，企业具有主要控制权的医疗机构、医疗器械中心和其他机构达到98家，并且把业务拓展到美国和法国的海外市场。

  IPO首发募集9.38亿人民币，当时的招股说明书是资金大多数都用在迁址扩建2家现有医院、新建8家连锁眼科医院和公司信息化管理系统项目共11个项目。

  对民营医院来说，上市是作为拓展业务最有效的方式，也是民营医院长期追捧的对象。民营医院会因为种种国家的政策限制，还有营利性的受限，上市确实很困难。作为国内第一家成功上市的民营医院，爱尔眼科的告诉扩张足以让其他民营医院见到上市所能带来的独特优势。

  1.公司带来一笔不小的可用资金，并且在未来通过“资本公积”与“留存盈余”进行“增值”， 获得更大规模的资金

  2.可运用的工具增加，爱尔眼科通过允许高级人才成为公司合伙人并持有公司股权的方式，吸引了众多国内外的高级眼科人才，为公司在市场中站稳脚跟打下更深的基础

  3.免费的广告效应，医院上市后，成为一家公众企业。由于上市要求较为严苛，使得公众能以此判断公司的经营实力，扩大了医院在公众心中的可信度及知名度。

  民营医院公开上市虽然难度较大，但是规模较大、运营效率较高的民营医疗集团（医院）也应该积极尝试。目前已经有不少民营医院集团完成了公开上市（见上图）。能够准确的看出，由于门槛较低，港股和新三板未来仍应是大部分民营医院公开上市融资的首选。