板材市场月度精读： 4月价格下行5月高供应压力仍将保持

  【导语】4月份板材市场行情报价保持了下行行情，月内宏观环境复杂，美国关税大棒引起了市场关注。板材市场需求表现不佳，供大于求的局面或有所加重，5月行情仍有下行空间。

  4月板材市场基本的产品月均价同环比均下跌，对比走势来看，冷轧板卷价格下降最显著。具体来看：4月冷轧板卷均价4033.88元/吨，环比下跌3.14%，同比下跌7.40%；热轧板卷月平均价格为3321.95元/吨，环比跌2.15%，同比跌12.49%；镀锌板月均价为4158元/吨，环比下跌0.72%，同比下跌10.86%。产业链内三产品月均价环比降幅表现不一，产品间价差表现变化显著。在下图1中，很容易观察到冷镀价差扩大，冷热价差显著收窄。4月份作为二季度之初，也是“金三银四”旺季的末端，回顾板材市场走势，旺季表现并未显现。

  回顾4月份影响板卷市场行情的因素，如下：4月市场受宏观消息面偏空以及市场供大于求的供需矛盾偏高影响为主。消息面上，4月美国对等关税正式生效，中美贸易摩擦加剧，带动市场悲观预期，市价逐步走弱；供需方面，板材钢厂盈利尚可，公司制作热情偏高，市场供应压力保持高位。虽下半月随着焦炭价格第一轮上涨落地，钢厂利润有一定压缩，但板材企业多保持盈利，仅热卷供应压力略有缓解；需求方面，市场金三银四基本全线落空，终端下游保持低库存模式，市场成交维持低位水平，且商家对于出口预期下滑，内外需压力均大，从而对价格有利空影响。

  供应方面，4月板材主要品目月产量环比减少，其中：4月份热轧板卷产量2751.4万吨环比降低3.52%，同比提高7.23%；冷轧板卷692.67万吨，环比降低2.72%，同比增加5.22%；镀锌板卷517.2万吨，环比降低1.54%，同比提高22.22%。开工负荷率表现来看，热轧板卷开工负荷率环按比降低0.12个百分点，持续对比来看，本月热轧板卷开工负荷依然处于相对高位，当下热轧板卷市场仍面对较高的供给压力。冷轧板卷开工负荷率较上月提高0.43个百分点，同比增加4.11个百分点，而近期持续表现来看，冷轧板卷开工负荷较为稳定，处于历史相对高位。镀锌板卷开工负荷环比增加0.81个百分点。三产品相较去年供应均有较为显著的提高。

  社会库存表现来看，4月末卓创资讯301299）调研的板材三产品社会库存较上月末变化不一。其中冷轧板卷增加2.65%；热轧板卷降低13.30%，镀锌板卷降低0.58%。月内表现来看，热轧板卷与镀锌板卷库存慢慢地减少，冷轧板卷虽贸易商主动做库存意愿不高，但因出货阻力较大，库存逐渐被动增加，而库存的增加会促进对冷轧市场带来供应压力。

  4月板材基本的产品中均保持盈利，呈现下游产品利润高的特点。4月月内原料端焦炭价格有所上涨，一度带动成本上移。从全月角度来看，本月成本均价上月有所降低，但降幅不大。从利润的同环比表现来看，三产品中冷轧板卷尽管月利润环比降低较多，但相对去年同期依然增加显著。当前的利润表现，对冷轧板卷钢厂生产积极性有一定正向带动。

  对5月份行情预测的主要是根据有以下几点：南方连续阴雨天将至，叠加板材产品传统消费淡季，需求方面或表现不足。同时目前多数钢厂生产利润尚可，检修计划较少，板材供应或继续居高，市场供需面或进一步利空行情。消息面上，需重视国际上美国等CPI之类的主流经济数据公布对于大宗商品和长期资金市场的影响力度。国际上，美联储议息会议结束，短期降息概率进一步减少，持续关注特朗普对于美联储的影响力度；其它国家的经济发展也需要我们来关注，尤其欧元区有关数据的公布。国内持续关注降准过后，央行创新型工具的进一步应用。大宗商品方面，美元指数趋强运行为主，影响大宗商品市场；关注美债收益率表现和人民币兑美元汇率的变化，未来人民币贬值概率增加。国内方面，钢铁现货市场心态波动较大，关注期限联动表现。原料方面，焦价表现或较为稳定，成本方面预计对市场有一定支撑。整体看来，下月市场利空因素较多，行情预计下行为主。对于7月份冷轧板卷市场预期在冷热价差修复后，终旺季到来前，下游备货有一定增加预期，进而带市场带来一定利多影响，但上行空间也较为有限。